水皮杂谈 一家之言 兼听则明 偏听则暗

泾渭分明

盘面消息

A股主要指数今日涨跌不一，截止收盘，沪指涨0.85%，收报3796.28点；深证成指跌0.71%，收报13610.23点；创业板指涨0.42%，收报3443.10点；上证50指数涨3.01%，收报2912.85点。沪深京三市成交额27183亿，较上一交易日小幅放量464亿。

老水看盘

大暑过后有大寒。

市场迎来快速降温，救市相关政策密集落地，节奏之快超出市场预期，盘面表现却颇为反常。本轮政策利好密集释放，涵盖国资委表态、证监会专题会议、上市公司回购与大股东增持，盘中亦相继传出保险、基金公司自购公告。但市场最终走出高开低走行情，已成既定事实。

今天权重板块YYDS全天护盘发力，沪深 300ETF、双创 ETF 尾盘放量拉升，上证指数尾盘收红，可个股表现与早盘形成鲜明反差。早盘市场涨多跌少，个股涨幅中位数 0.46%；收盘后上涨个股仅 1752 家，下跌个股达 3440 家，个股涨幅中位数跌至 - 1.85%。简言之，午后大盘虽探底回升，但绝大多数个股集中走弱，调整幅度显著。

本轮调整重灾区集中于科技赛道，其中半导体板块领跌，上下游元器件同步下挫：半导体板块单日跌幅 6.62%，电子化学品板块大跌 10%，元器件板块跌幅 8.66%，非金属材料板块下跌 6.52%，机器人板块跌幅 6.17%；玻纤、消费电子、光学光电子、商业航天等板块跌幅均超 5%。

通信设备板块今天跌幅 3.83%，虽跌幅相对可控，却位列资金净流出前三，资金出逃规模较大。今天资金大幅流出板块包括半导体元件、通信设备、电力、光学光电子、有色金属、消费电子；资金主要流入电力、煤炭、公用事业、大金融、白酒板块，上述板块亦稳居今天涨幅前列。

支撑指数修复的核心力量为“YYDS”：银行、运营商、电力、煤炭以及保险、证券等权重品种；部分科技龙头比如“纪联海”和“易中天”尾盘同步快速拉升，后续持续性仍有待观察。

收盘后媒体披露，证监会于北京证券营业部召开投资者座谈会，证监会主席主持。参会各方表示，新国九条落地后，国内资本市场整体维持稳中向好格局；近期受外部输入性风险冲击，A 股出现大幅波动，但自 9 月 24 日确立的资本市场政策逻辑、产业创新逻辑、产业安全逻辑并未发生改变，短期市场波动不会扭转长期向好趋势。会议提出多项建议：强化医药行业逆周期调节、引导长期资金入市、规范量化交易与 AI 交易工具应用、推动上市公司提升分红比例、加大证券违法违规惩戒力度，全方位推动资本市场高质量发展。

本次 A 股科技赛道集体调整具备全球联动属性，并非仅由国内交易层面因素主导：今天韩国股市大跌约 4.4%，上周五美股半导体指数亦下跌 2%，全球半导体板块同步走弱，这一客观背景需客观看待。

今天盘面分化特征显著：上证指数收涨 0.85%，深证成指下跌 0.71%，创业板指上涨 0.42%，科创 50 上涨 0.19%。指数与个股表现严重背离，核心原因在于权重指标股对冲了中小盘个股的调整压力；全天两市成交 2.68 万亿元，成交量未出现明显放量，若后续成交温和扩容，将更有利于大盘探底企稳。

港股走势与 A 股形成明显反差，恒生指数、恒生科技指数全线高开高走，分别上涨 2%、近 13%。核心利好为美国废除已实施六年的香港相关紧急状态法案，为港股带来基本面实质性利好，市场做多情绪集中释放，催生大幅补涨行情。此外港交所正研究取消午间休市、延长交易时段，将从交易机制层面利好港股。

一句话点评：泾渭分明。

编辑：柴多多

排版：刘雪影