4月28日晚间，影石创新（688775.SH）发布公司上市后首份年报，交出了一份“增收不增利”的成绩单：期内营收同比增长74.76%至97.41亿元，但归母净利润同比下降6.62%至9.29亿元，扣非净利润同比下滑10.09%至8.50亿元。

而根据同日发布的一季报，2026年一季度分化更为严重：影石创新营收同比增83.11%，归母利润则同比下滑52.02%。

与大疆价格“鏖战”，毛利率大滑坡

利润下滑最重要的原因是降价促销带来的毛利率走低。2025年，影石创新毛利率由52.22%下降至46.08%，2026年一季度进一步下滑至45.88%。

据《星岛》了解，2025年7月，在大疆入局全景相机、影石创新跨界无人机后，深圳这两大影像巨头多年来的业务边界与市场平衡被彻底打破。2025年三季度起，双方均采取大幅降价促销策略，互相渗透对方的优势市场。

财报显示，影石创新自2025年三季度起加大营销力度，导致当季销售费用激增151%。同期，公司毛利率明显走低至47.6%，环比下降2.3个百分点。

年报显示，2025年影石创新销售费用同比剧增103.31%至16.79亿元，销售费用率高达17.23%。

影石创新董事长刘靖康在致股东信中表示，与巨头竞争是每个公司无法忽略的成长路径。目前公司对短期存储成本感到一定的压力，未来可能进一步上升影响毛利率。

值得注意的是，影石创新的库存正在快速升高。其中最主要的消费级智能影像设备库存量同比升高122%至130万台，专业级智能影像设备同比升高357%至0.15万台。

拓宽新品类，研发费用翻倍

刘靖康在致股东信中表示，高强度的战略投入支撑公司长期发展布局，也导致公司短期相关利润指标下降。

财报显示，2025年影石创新的研发费用同比增长97%至15.30亿元，研发费率达15.70%。

具体而言，公司在原有业务（全景相机、拇指相机、运动相机等）以外，还战略投入研发两款无人机（含影翎全景无人机）、云台相机、无线领夹麦克风和其他三个新品类，同时还定制开发三款芯片。

刘靖康称，云台相机、麦克风、无人机等三大新品类有望在未来一年内上市，从原来的“投入”转为“收入”，可提升利润。

研发人员增59%，“挖角”大疆惹官司

从人员配置来看，2025年影石创新研发人员增加59%至2180人；研发人均薪酬同比增长14%至54.54万元，足见影石创新在研发拓展方面的力度。

据《星岛》了解，为了推动全景无人机项目，影石创新“接收”了大量大疆的前员工，2025年前后，包括大疆前海外销售负责人张博、销售核心人员林德军、无人机技术团队等多人跳槽至影石。

这一“挖角”动作也招致了公司与大疆的知识产权纠纷。今年3月，大疆向《星岛》证实，已在深圳中院起诉影石创新，涉及6项专利，覆盖无人机飞控、结构设计、影像处理等核心技术领域。

影石创新则表示不认可大疆的控诉，称涉案相关员工均系在大疆离职后一年内的员工，相关专利申请均为其在影石创新任职期间内产生的自主创新成果。

目前，双方的诉讼仍在进程之中。