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7月6日，燕京啤酒发布2026年半年度业绩预告，其预期归属于上市公司股东的净利润为13.79亿元-14.89亿元，同比增长25%-35%；扣非后净利润13.47亿元-14.51亿元，同比增长30%-40%。

拉长时间线来看，2023年-2025年，燕京啤酒的净利润增速分别为83.02%、63.74%、59.06%。可见，燕京啤酒净利润增速已低于往年，其还能保持高增长吗？

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持续发力高端化

在业绩预告中，燕京啤酒表示，公司稳步推进“十五五”规划落地，围绕“一核两翼”战略布局，以啤酒主业为核心，持续推动燕京U8、燕京A10等大单品放量增长，带动产品结构优化升级；以饮料、健康食品为两翼，拓展多元消费场景，丰富产品矩阵。

推出新的大单品、布局多元化产品成为燕京啤酒提升业绩的主要举措。资料显示，2026年3月，燕京啤酒推出了全新高端产品燕京A10，定价8元/瓶。

6月，燕京啤酒在接受投资者调研时表示，燕京A10承载着强化品牌影响力、加速高端化进程、构建新的增长极的战略作用，重点覆盖中高端餐饮等高价值渠道，推动高势能市场布局。目前市场反馈总体积极。消费者对其口感识别度、包装质感和消费场景适配性评价较好，渠道端也认可其对现有产品结构的补充作用。公司会坚持稳健推进策略，根据终端动销、复购率和渠道反馈逐步优化推广节奏，通过品牌高端化、产品年轻化、渠道精细化、市场全国化，推进产品结构持续升级。

显然，燕京啤酒希望燕京A10成为继燕京U8之后又一全国化高端大单品，以带动业绩提升。

2019年，燕京啤酒提出“五年增长与转型战略”并推出大单品U8，正式开启高端化转型。公开数据显示，2020年燕京U8销量11万千升，到2025年已提升至90万千升。其在燕京总销量中的占比从2020年的约3%提升至2025年的22.21%。

在燕京U8带动下，燕京啤酒中高档产品收入占比从2020年的59.81%提升至2025年的68.27%，中高档产品毛利率从49.24%提升至2025年的52.02%。啤酒业务的整体毛利率也从40.18%提升至46.13%。

不过，近年来燕京啤酒的中高档产品收入增速放缓。2023年-2025年，燕京啤酒的中高档产品收入分别为86.79亿元、88.65亿元、92.63亿元，分别同比增长13.32%、2.15%、4.48%。

燕京啤酒判断，当前燕京U8仍处于规模化放量、品牌势能持续释放阶段，远未触及增长天花板，增长具备区域增量均衡释放、消费场景持续扩容、全链路运营保障以及产品矩阵接力托底等多重支撑，中长期成长空间充足。

在此基础上，燕京啤酒推出A10，希望其能接过高端化接力棒，与U8形成产品矩阵互补支撑，共同撬动中高档市场进一步增长。

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推动多元化发展

在6月接受投资者调研时，燕京啤酒表示，公司“十五五”规划中确立了“一核两翼”发展战略，“一核”即以啤酒为主业核心；“两翼”分别为健康食品、饮料业务。健康食品以纳豆系列为核心，契合大众健康消费需求，形成高低毛利产品组合，板块盈利稳步提升；饮料板块运营九龙斋、倍斯特产品，并新开发了红豆薏米、五黑茶等蒸煮健康饮品。两翼业务可与啤酒渠道适度复用，实现业务周期互补，为公司提供多元化增长支撑。

燕京啤酒在健康食品领域布局多年。2001年11月6日，燕京啤酒集团、燕京啤酒及中国食品发酵工业研究院共同组建北京燕京中发生物技术有限公司，专注于纳豆及纳豆胶囊、多肽等健康食品的研发、生产与销售。其中，燕京啤酒持股80%。

2003年燕京纳豆问世，2004年6月获得国内首个纳豆胶囊保健食品批文，并于2012年2月获得国家发明专利。

2022年，燕京啤酒提出“燕京健康”发展战略，围绕“三园、两院、一家”核心布局推进产业升级：依托北京、邢台、长沙三大生物科技园区，形成研发制造一体化闭环。2024年11月6日，燕京健康（邢台）生物科技园一期工程及纳豆智能工厂正式启动，总投资约1亿元，打造涵盖鲜纳豆与纳豆胶囊的智能化、现代化生产线。2025年12月16日，燕京健康（邢台）生物科技园二期工程特膳食品智能工厂开工。

在饮料方面，燕京啤酒凭借北京老字号九龙斋布局多年。2025年3月，燕京啤酒推出倍斯特汽水产品，目标是将其打造为全国大单品。

倍斯特汽水的市场推广也借助于燕京啤酒的现有渠道。燕京啤酒在2025年6月接受投资者调研时表示，公司于2025年正式实施“啤酒+饮料”组合营销策略，借助啤酒与汽水在生产设备、供应链、终端渠道（餐饮、商超）高度协同优势，聚焦餐饮现饮场景，优先切入餐饮终端（火锅店、烧烤店、夜市等），形成“啤酒＋汽水”的产品组合，结合年轻消费者畅饮汽水“倍爽倍欢乐”形成情感共鸣，不断提升品牌影响力和市场份额。

同时，燕京啤酒经营饮料业务多年，积累了一定的市场运作经验，倍斯特汽水的推出既可以满足广大消费者多样化选择需求，又可以扩大经销商的经营范围，提升渠道盈利水平，减少对单一啤酒品类的依赖。

凭借多元化布局，燕京啤酒其他业务收入占比逐步提升。2024年，公司来自其他行业的收入为14.37亿元，同比增长28.91%，占总营收的9.79%；2025年，其他行业收入为17.65亿元，同比增长22.86%，占总营收的11.51%，占比略有提升。

燕京啤酒的“十五五”规划明确提出打造“啤酒＋饮料＋健康食品”的多元化生态。核心的啤酒业务方面，新推出的A10被寄予厚望，但其能否真正担起高端化第二极的重任，尚需市场与时间的双重检验；而“两翼”业务虽已初具规模，饮料与健康食品的体量仍远未及啤酒主业。燕京啤酒能否重新提振增速表现，归根结底取决于“一核两翼”战略的推进速度。

作者丨五仁

来源丨征探财经（ID:teccj6)